Les meilleurs choix d’actions canadiennes
Les acteurs du secteur de l’énergie représentent également 17%, répartis entre 6% de producteurs tels que Canadian Natural Resources (CNQ), et 11% dans les sociétés de pipelines et de stockage, comme Enbridge (ENB) « Enbridge a un rendement de 6,8% et les grands producteurs ont un très bon flux de trésorerie pour verser des dividendes. Par exemple, CNQ est le plus grand producteur d’énergie au Canada et son rendement en dividendes est de 4,6%. Ce rendement provient des flux de trésorerie générés par la production. Ces sociétés ont fait du très bon travail au cours de la dernière décennie, en répondant aux préoccupations des investisseurs, au lieu de réinvestir les liquidités dans des projets de croissance marginalement rentables. Les producteurs s’assurent d’avoir des bilans sains, quels que soient les prix du pétrole ».
En revanche, la pondération de l’immobilier est de 8% et ne comprend qu’un seul acteur orienté vers les bureaux, Allied Properties Real Estate Investment Trust (APYRF) « Alors que les rendements obligataires étaient de plus en plus élevés l’année dernière, le secteur a subi une liquidation, probablement plus que nécessaire », explique Jennifer McClelland, ajoutant que le fonds est constitué d’avoirs de commerce de détail, résidentiels et industriels. « En tant que groupe, ces actions sont aujourd’hui très bon marché par rapport à la valeur des actifs que ces sociétés possèdent. Mais elles bénéficient toutes d’une croissance robuste des loyers ». Les autres pondérations sectorielles comprennent 9,7% d’industries, 9,4% de services publics, 8,2% de matériaux et 4,6% de services de communication.
Dans sa recherche d’actions attrayantes, Jennifer McClelland tient compte d’attributs clés tels que la visibilité et la prévisibilité des flux de trésorerie, une bastille économique défendable pour les activités de l’entreprise et une équipe de direction qui est à la fois conservatrice et orientée vers la croissance.
Gérant un portefeuille de 91 avoirs, Jennifer McClelland privilégie RioCan Real Estate Investment Trust (RIOCF), l’un des principaux propriétaires et exploitants de centres commerciaux intérieurs et extérieurs. « Nous pensons que le flux de loyers de RioCan est très résistant. Lorsque les entreprises veulent décider où ouvrir un magasin, elles s’adressent d’abord à RioCan. RioCan entretient de très bonnes relations avec les détaillants », explique Jennifer McClelland. « Et en raison de la croissance de notre population, de plus en plus de détaillants veulent venir au Canada pour en profiter. Mais l’offre est très récente. Elle s’est arrêtée. L’équilibre entre l’offre et la demande est donc très positif [en faveur de RioCan].»
La FPI, qui se négocie avec une décote d’environ 20% par rapport à sa valeur d’actif net (VAN), verse un dividende de 5,8%.
Un autre avoir favori est Boralex (BLX), une entreprise québécoise dont la capitalisation boursière s’élève à 2,9 G$ et qui a construit des projets d’énergie renouvelable au Canada, en France et aux États-Unis. « Le secteur ESG était suracheté et il s’est maintenant retourné en masse, et beaucoup d’argent est sorti des fonds ESG », explique Jennifer McClelland. « Certaines très grandes entreprises ont dû réduire la valeur de leurs portefeuilles. Cette entreprise n’a pas connu les mêmes problèmes que d’autres. Mais elle se négocie comme si c’était le cas. Elle a été très prudente dans sa stratégie de croissance et gère ses flux de trésorerie de manière prudente. »
Bien que l’action se négocie à 33 $, l’équipe de Jennifer McClelland estime que sa valeur intrinsèque est de 41 $. Le rendement en dividendes est de 2,3%.
En tant que vétérane du secteur depuis 30 ans, Jennifer McClelland reconnaît qu’il s’agit de l’un des cycles d’investissement les plus délicats qu’elle ait connus. « Parce que le marché compte beaucoup plus de fonds qui ne sont pas gérés par des particuliers, comme les fonds négociés en bourse, il y a beaucoup plus de mouvements irrationnels sur le marché. Les fluctuations sont plus extrêmes aujourd’hui, parce qu’il y a moins d’individus qui regardent les actions et qui se disent que ce n’est pas raisonnable », explique Jennifer McClelland, ajoutant que les effets de la pandémie de COVID sur le comportement des consommateurs et les développements macroéconomiques se font encore sentir. « Le marché boursier n’indique pas la valeur avec précision parce que la composition du marché est beaucoup plus délicate à gérer. »
L’optimisme à l’égard de 2025 devrait éclipser l’incertitude
Par conséquent, lorsque Jennifer McClelland envisage 2024, elle s’attend à un marché haussier modéré. « Il y a beaucoup d’entreprises qui reflètent des scénarios négatifs. Mais une fois que nous aurons passé le cap, le ton de notre marché s’améliorera. Un plus grand nombre de transactions sur les marchés des capitaux pourrait être un catalyseur pour nos marchés d’actions », déclare Jennifer McClelland. « Nous anticipons un ralentissement depuis très longtemps. Une fois que nous serons au milieu de la crise, les gens commenceront peut-être à voir comment les choses s’amélioreront en 2025. »
